viernes, 31 de octubre de 2014

Los precios de la electricidad en Europa

Según publica Eurostat, los precios de la electricidad españoles figuran entre los más elevados de Europa, tanto los precios para la industria media (las industrias grandes consumidoras de energía, como la fabricación de aluminio, de acero, etc., tienen precios especiales) como los precios para usos domésticos. Sólo el Reino Unido e Irlanda, dos islas, tienen unos precios más elevados que los españoles. Esto no contribuye en nada a que tengamos una industria competitiva.



 Como es natural, los precios para la industria son más económicos, tanto por razones técnicas (muchas industrias se alimentan en alta tensión) como por razones de competitividad.

Y lo peor del caso es que el llamado déficit de tarifa, es decir, la diferencia entre lo que paga el consumidor y lo que cuesta producir la electricidad sigue existiendo, a pesar de que el único objetivo importante del gobierno de PP, por lo que se refiere a la energía, era de eliminarlo. Si tuviéramos que pagar la electricidad al precio que realmente cuesta, la pagaríamos más cara que en el Reino Unido o que en Irlanda.

Con un precio así, no es extraño que la industria española esté ahogada. Y los consumidores, también. Y todo es por falta de una política energética planeada a largo plazo, lo que no han hecho ni los gobiernos del PSOE ni los del PP.

Lo que sí debemos decir es que el precio de la electricidad no aumenta en España desde hace tres años. Pero esto no tiene mucho mérito, ya que pasa lo mismo en casi todos los países europeos importantes, con la excepción del Reino Unido.



La pregunta de moda sería la de si una Cataluña independiente tendría una electricidad más cara o más barata que actualmente. En principio, como Cataluña tiene un porcentaje más elevado que España de energía nuclear, podríamos decir que sí, pero este es un tema en el que no parece haber demasiados estudios publicados.

miércoles, 8 de octubre de 2014

El índice de producción industrial

El índice de producción industrial del mes de agosto ha sido 71,7, frente al 73,0 del mes de agosto de 2013, según datos del INE, lo que rompe una tendencia ligeramente al alza.

La media móvil de 12 meses ha sido de 91,1 en agosto, una décima por debajo de la del mes de julio.

Podemos ver en el gráfico como se produjo una bajada de diez puntos aproximadamente entre octubre 2011 y febrero 2013, fecha a partir de la cual el índice medio de 12 meses se mantiene prácticamente estable entre 89,9 y 91,2.

Por el momento, la industria no experimente ninguna recuperación.


Si comparamos el índice español con el de otros países industrializados, vemos como España se mantiene a la cola, cerca de Italia, mientras que los Estados Unidos aumenta de manera importante su producción industrial, sin duda espoleada por los bajos precios del gas.



sábado, 13 de septiembre de 2014

La deuda pública española

El Banco de España acaba de publicar los datos de la deuda pública española del segundo semestre de este año. Estos datos se han corregido para seguir la metodología del nuevo SEC2010.

La deuda total asciende a 1.012,6 miles de millones de euros, lo que representa un 98,9 % del PIB.



 La deuda pública total ha aumentado un 36 % desde finales del año 2011: la deuda de la Administración Central lo ha hecho un 42 %, la de las Comunidades Autónomas un 57 % y la de las Corporaciones Locales un 14 % (antes de consolidación).


Financiación del BCE a entidades españolas

La banca española ha reducido su dependencia del Banco Central Europeo, ya que ha pasado de tener una financiación del BCE de 388,7 miles de millones en agosto de 2012 a 162,5 en agosto de este año, según datos de Banco de España. En total, la banca española acapara el 33 % de toda la financiación que el BCE concede a las entidades europeas.

En setiembre comenzarán nuevas subastas de liquidez por 400.000 millones. Veremos si las entidades españolas siguen siendo de las que más financiación demandan.


lunes, 25 de agosto de 2014

Disminuyen los créditos dudosos

Desde primeros de año el importe total de los créditos dudosos de las entidades bancarias a “otros sectores residentes”, que alcanzó su máximo en valores absolutos en enero, con un valor de 197,28 miles de millones de euros, y que ha bajado mes a mes desde entonces, para situarse en 185,86 miles de millones en junio.

Como el crédito también ha ido disminuyendo (aunque ha aumentado ligeramente en junio con respecto a mayo), ya que era de 1.457,70 miles de millones en enero, y ha sido de 1.422,72 en junio, la disminución de los créditos dudosos en porcentaje ha bajado menos que su valor absoluto, pasando del 13,5 % en enero al 13,1 % en junio.



jueves, 21 de agosto de 2014

Comercio exterior

En el mes de junio España ha exportado por valor de 20,6 miles de millones de euro y ha realizado unas exportaciones por valor de 22,1 miles de millones. El saldo ha sido negativo en 1,5 miles de millones.

Las exportaciones han consistido en 1,6 miles de millones de productos energéticos y de 19,0 de productos no energéticos, mientras que las importaciones han sido de 4,5 miles de millones de productos energéticos y 17,6 de productos no energéticos.

En el acumulado de 12 meses, las exportaciones han sido de 234,8 miles de millones (15,0 de productos energéticos y 219,8 de productos no energéticos), mientras que las importaciones han sido de 256,8 miles de millones (56,6 de productos energéticos y 200,2 de productos no energéticos). El saldo es negativo en 22,0 miles de millones.

Vemos en el gráfico que las exportaciones se estancan mientras que las importaciones empiezan a aumentar. Todo ello hace que el déficit comercial aumente desde hace unos meses.


domingo, 17 de agosto de 2014

Consumo de energía primaria en España

Según datos de Statistical Review of World Energy 2014, publicado recientemente por BP, el consumo de energía primaria se ha reducido notablemente en España en el año 2013, pasando de 141,1 millones de TEP (toneladas equivalentes de petróleo) en 2012 a 133,7 TEP en 2013, lo que representa una reducción del 5,2 %. Esta reducción en el consumo de energía primaria refleja una disminución de la actividad económica en 2013.


 Se ha reducido drásticamente el consumo de petróleo y de gas, mientras que las demás fuentes han permanecido relativamente estables en los últimos años, debiendo señalar que la energía primaria renovable ha ido aumentando, para alcanzar el 12,5 % del total en 2013.


jueves, 14 de agosto de 2014

La deuda pública española supera el billón de euros

La deuda pública española ha llegado a los 1007,3 miles de millones de euros, un 98,4 % del PIB. Cuando Mariano Rajoy llegó al gobierno, a finales del año 2011, la deuda pública española estaba en los 737,4 miles de millones, un 70,5 % del PIB. Durante su mandato la deuda ha aumentado, por ahora, en un 37 % en términos absolutos y en un 40 % en términos relativos, al haber disminuido el PIB.


miércoles, 23 de julio de 2014

Balanza comercial

La balanza comercial española se ha deteriorado en los últimos meses, debido, sobre todo, a que se han estancado las exportaciones y han aumentado las importaciones de bienes de consumo no energéticos.

Las exportaciones de los últimos 12 meses (junio 2013 a mayo 2014) han sido de 235,0 miles de millones, mientras que las importaciones han sido de 255,7, lo que hace un saldo negativo de 20,6 miles de millones de euros.

Durante los doce meses del año 2013 las exportaciones fueron de 234,2 miles de millones (prácticamente igual que ahora) y las importaciones fueron de 250,2 miles de millones. El saldo fue de -16,0 miles de millones, sensiblemente menos deficitario que el actual.

Este es uno de los problemas de una economía que empieza a crecer: se importa más, por lo que, si las exportaciones se estancan, aumenta el déficit comercial.




jueves, 3 de julio de 2014

La deuda externa de España

Después de varios trimestres a la baja, la deuda externa de España ha vuelto a crecer en el primer trimestre de este año (1.672 miles de millones de euros frente a 1.634 en el cuarto trimestre de 2013), aunque se mantiene inferior a la de hace un año (1.735 miles de millones).


Por sectores, el sector financiero sigue siendo el principal deudor, con 466 miles de millones, a los que hay que sumar los 227 de la autoridad monetaria (que son los préstamos a bajo interés del Banco Central Europeo a las entidades financieras españolas), lo que hace un total de 693 miles de millones, cifra en notable descenso frente a la del cuarto trimestre de 2008, que era de 885 miles de millones.

Las Administraciones Públicas aumentan su endeudamiento externo, que ha sido de 435 miles de millones, la cifra más alta de la serie histórica.

Las empresas y familias están al mismo nivel que el trimestre anterior, con una deuda externa de 372 miles de millones.


 En cuanto a la Posición de Inversión Internacional Neta (PIIN), equivalente a la deuda externa neta, el endeudamiento neto sigue creciendo, ya que ha crecido, en el primer trimestre de este año, hasta los 1.021 miles de millones de euros (prácticamente el 100 % del PIB), frente a los 1.004 del trimestre anterior. Es este dato el que coloca a España, como ya hemos visto en otras entradas, en una posición enormemente frágil frente a cualquier desorden financiero que se produzca.  


martes, 1 de julio de 2014

Los créditos para adquisición de vivienda

Los créditos para adquisición de vivienda aumentaron de manera espectacular durante los años del boom, pasando de 275.000 millones de euros en el primer trimestre de 2004 a 607.000 millones cuatro años después, alcanzando un máximo de 632.000 millones en el cuarto trimestre de 2010. En el primer trimestre de este año alcanzan los 576.000 millones.


 Los créditos dudosos para la adquisición de vivienda han crecido durante estos últimos años, llegando a los 36.000 millones en el primer trimestre de este año, o sea, un 6,3 % del total. Lo preocupante es que este porcentaje de créditos dudosos sigue aumentando, ya que era del 4,2 % hace un año y del 3,1 % hace dos.

Ya hubo un aumento importante de los créditos dudosos durante el año 2009, pero al cabo de un año se estabilizaron, mientras que ahora llevamos tres años de aumento, lo que hace temer por la salud financiera de los bancos acreedores de este tipo de créditos.



domingo, 15 de junio de 2014

Créditos a las empresas

Los créditos a las empresas españolas por parte de las entidades financieras siguen disminuyendo. Según los últimos datos publicados por el Banco de España, los créditos de las entidades financieras españolas a empresas fue de 706.800 millones en abril de este año, 76.300 millones menos que en abril de 2013.

Las empresas españolas tenían en abril créditos de entidades financieras del exterior por 342.100 millones, 5.200 millones de euros más que un año antes.

Esta disminución de los créditos se debe más a un problema de oferta por parte de las entidades financieras españolas, que exigen muchas garantías y piden intereses muy elevados, que a una falta de demanda por parte de las empresas.

Los 400.000 millones que el Banco Central Europeo pondrá, después del verano, a disposición de las entidades bancarias a bajo interés van dirigidos muy especialmente al caso español, para evitar que el crédito a las empresas siga disminuyendo al ritmo actual.


jueves, 29 de mayo de 2014

El PIB del primer trimestre

En las figuras podemos ver las principales cifras del PIB, tomando como base 100 el año 2008. En efecto, la economía empieza a crecer, pero todavía queda mucho camino que andar hasta llegar a las cifras “catastróficas” que el partido en el gobierno encontró cuando accedió al poder.

Por ahora, aunque hay que felicitarse de que la economía no siga cayendo, no hay nada que nos permita pensar que estamos saliendo de la crisis. El aumentar el PIB aumenta la demanda interna, por lo que la balanza de pagos volverá a ser negativa, con las consiguientes necesidades de financiación sobre una economía ya fuertemente endeudada.





sábado, 24 de mayo de 2014

Activos Fiscales Diferidos

El Banco de España estima que la banca española, a finales del año 2013, mantenía en sus balances activos fiscales diferidos (DTA – Deferred Tax Assets) por un importe neto de 68.000 millones de euros. Estos activos fiscales diferidos son impuestos que se han de recuperar en ejercicios futuros, incluidos los derivados de bases imponibles negativas o de créditos por deducciones o bonificaciones fiscales pendientes de compensar (pérdidas reales, provisiones para cubrir riesgos de impagos futuros y aportaciones a planes de pensiones de sus empleados). Una buena parte de estos activos computa como capital.

Teniendo en cuenta que el impuesto de sociedades grava los beneficios en un 30%, se puede deducir que las pérdidas acumuladas de los bancos españoles en los últimos años ha sido aproximadamente de 68.000/0,30 ~ 202.000 millones de euros, una cifra colosal. Y con una morosidad que alcanza los 195.000 millones.

Va a ser difícil que los bancos tengan beneficios suficientes para poder hacer efectivos los 68.000 millones de activos fiscales diferidos, ya que sólo se pueden compensar en un 25% de los beneficios anuales. Se necesitarían unos beneficios de 68.000/0,25 ~ 272.000 millones de euros en los próximos 18 años, que es el plazo máximo para compensar estos activos fiscales. Lo que indica que habrá, muy probablemente, que volver a inyectar dinero público al sistema financiero, y que no va a ser fácil que se restablezca el crédito.


martes, 20 de mayo de 2014

¿Están seguros nuestros ahorros?

Si la función de Fondo de Garantía de Depósitos es la que indica su nombre, se trata de un fondo destinado a garantizar los depósitos que los ahorros tienen en un banco que se declare insolvente.

Pues bien, si nos atenemos a lo publicaba ayer El País, el tal Fondo de Garantía no está, en estos momentos, en condiciones de garantizar nada: cerró el ejercicio 2012 con un agujero de 1.247 millones, y todavía no ha presentado los resultados de 2013.

Según los últimos datos, los depósitos cubiertos son 795.135 millones, por lo que sería necesario un patrimonio de 7.951 millones, ya que se considera que debe tener, al menos, un capital equivalente al 1% de los depósitos garantizados.


Fuentes: Fondo de Garantía de Depósitos, Comisión Europea y Asociación Española de Banca / EL PAÍS

domingo, 18 de mayo de 2014

La deuda externa de España

Según los datos publicados por el Banco de España, la Inversión Internacional neta de España (equivalente a la deuda externa) ha superado el billón de euros en el cuarto trimestre de 2013, equivalente a un 98 % del PIB, el valor más alto de la serie histórica.


 Comparando los datos de los países europeos, vemos que España, Irlanda, Grecia y Portugal son los países con una deuda externa más elevada en relación con su PIB. No es casualidad la situación de estos cuatro países.



No se habla de este dato, que es muy preocupante, ya que muestra la extrema debilidad de la economía española, que se sigue endeudando cada día un poco más.

domingo, 11 de mayo de 2014

Bases imponibles agregadas

La Agencia Tributaria publica las bases imponibles agregadas trimestrales para los principales impuestos. Estas bases imponibles han disminuido a partir del año 2007, de una manera muy significativa. Su disminución ha sido mayor que la del PIB, lo que hace sospechar que ha aumentado la evasión de impuestos.

Durante los años precedentes este porcentaje oscilaba entre el 115 y el 120 %, mientras que en los tres últimos años ha sido inferior al 110 %.

Estas bases imponibles son superiores al 100 % del PIB ya que muchos impuestos se solapan. Por ejemplo, las rentas pagan el IRPF cuando se cobran y vuelven a pagar el IVA o los impuestos especiales cuando se gastan.



sábado, 10 de mayo de 2014

El índice de producción industrial

El índice de producción industrial de España del año 2013 ha seguido bajando, situándose al mismo nivel que hace veinte años, según datos del INE. Esperemos que el plan industrial anunciado por el gobierno sirva para mejorar la situación.

El índice está calculado sobre la base del año 2010 = 100.


miércoles, 30 de abril de 2014

La Encuesta de Población Activa del primer trimestre

Los datos de la EPA del primer trimestre indican que en número de personas en edad legal de trabajar (mayores de 16 años) ha disminuido en 60.000 en el trimestre, pasando de 38,543 millones a 38,483. En los últimos 12 meses la disminución ha sido de 250.000 personas, ya que el dato del primer trimestre del año 2013 fue de 38,733 millones.

La población ocupada en el primer trimestre ha sido de 16,950 millones, 185.000 menos que el trimestre anterior, en que fue de 17,135 millones, y 80.000 menos que en el primer trimestre de 2013, en que fue de 17,030 millones.


 La población desempleada en el primer trimestre ha sido de 5,9333 millones, 2.300 menos que el trimestre anterior, en que fue de 5,9356 millones, y 145.000 menos que en el primer trimestre de 2013, en que fue de 6,278 millones (el valor más elevado de la serie histórica).


 Como hay elecciones, el gobierno nos presenta la cara optimista de la EPA y dice que el paro ha bajado en el último trimestre y en los últimos 12 meses, mientras que los partidos de la oposición insisten en que el número de empleos es cada vez menor.

Si miramos los porcentajes, vemos que la tasa de actividad, que se obtiene comparando la población activa efectiva (ocupados + desempleados) con la población activa potencial o población en edad de trabajar y que nos ofrece información acerca del porcentaje de individuos que estando en edad legal de trabajar, desean hacerlo, o bien buscan empleo de forma activa, es la más baja de la serie histórica, con un 44,0 %, la misma que en el primer trimestre de 2013.


 La tasa de paro o desempleo, que nos permite calcular la proporción de individuos que formando parte de la población activa no han encontrado un puesto de trabajo resulta ser del 25,9 % en el primer trimestre de 2014, en aumento respecto del trimestre anterior, pero un 1 % por debajo del máximo de la serie histórica, que fue la del primer trimestre de 2013. Parece que, a pesar del crecimiento del PIB en los dos últimos trimestres, la tasa de desempleo se encuentra en una meseta, de la que por ahora le es difícil bajar.


lunes, 28 de abril de 2014

El avance del PIB del primer trimestre

El Banco de España acaba de publicar el avance del PIB del primer trimestre, que aumenta un 0,4 %. 



Comenta el BE:

Durante el primer trimestre de 2014 la economía española prolongó la trayectoria de paulatina recuperación de la actividad en un contexto en el que se produjeron un avance adicional en la normalización de los mercados financieros y la consolidación gradual de la mejoría del mercado laboral. Según la información disponible —todavía incompleta—, se estima que el PIB aumentó un 0,4 % en tasa intertrimestral (frente al 0,2 % del período octubre-diciembre), lo que situaría por primera vez la tasa interanual también en terreno positivo (0,5 %), tras nueve trimestres consecutivos de tasas interanuales negativas.

La demanda nacional se incrementó levemente en tasa intertrimestral (0,2 %), apoyada en un comportamiento de los componentes privados del gasto relativamente similar al del trimestre previo, caracterizado por avances en el consumo privado y la inversión empresarial y por un nuevo descenso de la inversión residencial. A ello se habría sumado el moderado repunte del consumo y de la inversión públicos tras el pronunciado descenso en los meses finales de 2013. A su vez, se prevé una contribución positiva de la demanda exterior neta al crecimiento intertrimestral del PIB de dos décimas, inferior en todo caso a la del tramo final del año pasado.

Pero hay también pegas en este cuadro que el gobierno considera como un principio de recuperación y que, como tal, nos lo quiere vender cara a las elecciones europeas:

1 - Tanto las importaciones como las exportaciones disminuyen. La disminución de las exportaciones no es de buen augurio, y la de las importaciones puede indicar una demanda interna todavía más deprimida. Pero como las importaciones han disminuido menos que las exportaciones, el saldo para el PIB es positivo (+ 0,2 %), pero preocupante.

2 - El deflactor del PIB ha pasado de + 0,2 en el cuarto trimestre de 2013 a – 0,4 en el primer trimestre de 2014. La diferencia es muy importante entre ambos trimestres consecutivos. Como un deflactor negativo aumenta el PIB, si el deflactor real del primer trimestre fuera más cercano a 0, el aumento del PIB sería menor que el estimado por el BE.

jueves, 24 de abril de 2014

La evolución de los créditos dudosos

Los créditos dudosos han bajado algo en el mes de febrero desde su máximo de diciembre, en que fueron de 197,23 miles de millones de euros, hasta los 195,09 de febrero, según datos del Banco de España.

A su vez, los créditos de las entidades financieras han seguido disminuyendo, pasando de 1.467,51 miles de millones en enero a 1453,24 en febrero.

En porcentaje, los créditos dudosos bajan ligeramente, desde el 13,6 % de diciembre al 13,4 % de febrero.

La situación sigue siendo muy peligrosa para el sistema bancario y, como consecuencia, no hay crédito para la economía productiva.




domingo, 20 de abril de 2014

La balanza de pagos

La evolución de la balanza de pagos ha sido positiva en los últimos meses, ya que tanto la balanza por cuenta corriente (que incluye bienes, servicios, rentas y transferencias) como la balanza por cuenta corriente + cuenta de capital, presentan saldos positivos en el acumulado de 12 meses.

La balanza de pagos por cuenta corriente presenta un saldo positivo de 7.364 millones de febrero 2013 a enero 2014, mientra que la balanza de pagos por cuenta corriente + cuenta de capital presente un balance positivo de 15.497 millones durante el mismo período.





lunes, 14 de abril de 2014

Las cuentas de las Administraciones Públicas y la consolidación fiscal

Como continuación de la entrada de ayer sobre los gastos e ingresos de las Administraciones Públicas, podemos ver los gráficos de los gastos corrientes, del ahorro y de la formación de capital de las Administraciones Públicas. En ellos vemos que el gasto corriente de 2013 ha aumentado respecto del año anterior, que el ahorro público ha disminuido y que las inversiones (formación de capital) también han disminuido hasta alcanzar valores históricamente muy bajos.




“El ahorro público es la diferencia entre los ingresos públicos y el gasto corriente. La caída del ahorro público de 12,3 puntos del PIB proporciona una señal inequívoca: el gasto corriente se ha reducido 12,3 puntos del PIB menos que los ingresos de las Administraciones Públicas. En estas condiciones, resulta muy difícil considerar que los procesos de consolidación han sido virtuosos. Para ello deberían haber reducido el gasto corriente. Las consecuencias de una consolidación fiscal mal diseñada es que los efectos negativos sobre la actividad y el empleo se magnifican.”

“No deja de llamar la atención que después de dos procesos de consolidación fiscal desde mayo de 2010, la tasa de ahorro público no haya subido. Ello cuestiona los procesos de consolidación fiscal de la economía española.”

“Las consolidaciones fiscales con éxito se han basado en la reducción del gasto no productivo, mientras las que han fracasado han enfatizado los aumentos impositivos o la reducción del gasto en inversión.”

Los comentarios en cursiva están sacados del libro de David Taguas, "Cuatro bodas y un funeral". Hay una pequeña diferencia entre las cifras del libro de Taguas y las publicadas recientemente del año 2013, ya que Taguas se basa en cifras de setiembre de 2013.

domingo, 13 de abril de 2014

Las cuentas de las Administraciones Públicas

Se acaba de publicar el avance de las cuentas de las Administraciones Públicas del año 2013, cuyo resumen podemos ver en los gráficos.

La reducción del gasto de 2013 respecto de 2012 ha sido de 33.380 millones de euros, aunque hay que saber que las ayudas a los bancos fueron de 39.068 millones el año 2012 por 4.661 el año 2013, 34.407 millones menos. Por lo que se refiere a gastos corrientes, éstos fueron de 427.527 millones en 2012 por 433.038 en 2013, es decir, un aumento del 1,3 %.

La mejoría de la necesidad de financiación entre los años 2012 y 2013 ha sido de 37.044 millones que, si se corrigen con las ayudas a los bancos, se quedan en 2.637, un 0,2% del PIB.

Por tanto, a pesar de los recortes y de la austeridad, los gastos de las administraciones públicas no disminuyen, mientras que los ingresos, a pesar de los aumentos de impuestos, sólo han aumentado un 0,6 % del PIB.

Las administraciones públicas siguen gastando un 7 % del PIB más de lo que recaudan, lo que es insostenible.